4月22日晚间，锂电池隔膜龙头恩捷股份(002812.SH)同步披露2025年年报与2026年一季报，交出了一份业绩触底反转、盈利爆发增长的成绩单。

数据显示，公司2026年一季度营业收入达39.08亿元，同比增长43.21%；归母净利润2.60亿元，同比增长901.7%。这是继2025年全年扭亏为盈之后，公司交出的首份季度超预期成绩单。

行业从深度调整到景气度全面回升

过去两年，锂电池隔膜行业经历了一段艰难时期。产能集中释放、下游电池企业大力压缩采购成本，隔膜售价持续走低，行业整体盈利能力快速下滑。恩捷股份2024年全年净亏损5.56亿元，而在2022年，公司归母净利润还高达40亿元，前后对比落差巨大。

转折出现在2025年下半年。随着锂电下游需求高速增长，隔膜行业供需格局持续优化，市场从供需宽松转向紧平衡，头部企业进入满产满销状态，产能利用率大幅攀升。

需求放量带动量价回升

据高工产业研究院(GGII)数据，2025年中国锂电池隔膜行业全年出货量达323亿平方米，同比增长45.4%。其中湿法隔膜占比从78%提升至82.6%，成为绝对主导。2025年第四季度湿法隔膜产能利用率突破80%，头部企业如恩捷股份、金力股份已实现满产满销。

价格端也迎来了明确的拐点信号。数据显示，7微米湿法隔膜在2026年3月下旬首次提价至0.86元/平方米，新一轮涨价周期已经开启。GGII预计，2026年主流湿法隔膜价格全年有望同比回升10%至20%。

5μm超薄隔膜加速渗透

行业数据显示，2026年4月初，湿法基膜5μm主流报价1.26-1.55元/平方米，均价1.41元/平方米。湿法涂覆基膜5μm(5μ+2μm)报价1.56-1.86元/平方米，均价1.71元/平方米。5μm超薄隔膜与7μm、9μm常规产品的价差进一步拉大，反映出市场对高性能隔膜的需求偏好，也体现了技术壁垒带来的溢价能力。

供给端格局优化 头部集中度提升

供给侧也在发生变化，多年的行业洗牌加速淘汰了落后产能，订单持续向头部企业集中。2025年隔膜行业前4大企业集中度超72%，竞争格局有所优化。据第三方统计数据，锂电池隔膜行业下行趋势在2024年第四季度开始触底，2025年随着行业供需格局好转，行业产能利用率逐步攀升。

鑫椤锂电数据显示，2026年4月国内样本企业隔膜排产达21.1亿平方米，环比仍保持0.7%的增长，锂电产业