历经近五年的深度调整，锂电池隔膜行业正式迎来周期反转。2026年一季度，头部企业业绩暴增，行业供需格局从过剩转向紧平衡。

恩捷股份：V型反转确立

4月23日，恩捷股份（002812.SH）披露2025年年报与2026年一季报。2025年全年营收136.33亿元，同比增长34.13%；归母净利润1.43亿元，实现扭亏为盈。2026年一季度更为亮眼：营收39.08亿元，同比增长43.21%；归母净利润2.60亿元，同比暴增901.70%，超过2025年全年水平。

值得注意的是，公司销售毛利率从2024年的11%显著提升至2026年一季度的28.09%，提升近17个百分点。4月24日，恩捷股份股价涨停，收于77.18元/股，最新市值758亿元，近一年累计涨幅超170%。

星源材质：环比增长137.51%

4月27日晚间，星源材质披露2026年一季报：营业收入10.81亿元，同比增长21.53%；归母净利润2927.39万元，环比增长137.51%；扣非净利润2152.36万元，环比增长130.68%。经营指标全面回暖，印证行业周期反转。

供需格局改善 价格上涨可期

根据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2025年中国锂电池隔膜出货量达323亿平方米，同比增长45.4%，其中湿法隔膜占比提升至82.6%。2025年第四季度湿法隔膜产能利用率突破80%，头部企业满产满销。

价格端也迎来拐点信号。2026年4月初，湿法基膜5μm主流报价1.26-1.55元/平方米，均价1.41元/平方米；湿法涂覆基膜5μm(5μ+2μ)报价1.56-1.86元/平方米。从2025年年初的不足1元/平方米反弹约15%。

业内普遍认为，随着下游动力电池需求复苏、储能领域爆发式增长，隔膜行业供需格局有望持续改善，价格上涨趋势有望延续。头部企业产能利用率高企，新产能释放有序，行业正进入结构性盈利修复的关键阶段。