随着锂电池行业景气度向上，锂电池隔膜行业也迎来了久违的复苏。从2025年第四季度同比扭亏、2026年一季度同比增长超900%的数据可见，全球锂电池隔膜龙头恩捷股份(002812.SZ)业绩拐点已确立。

一、业绩反转明显

2025年年报显示，恩捷股份报告期实现营业收入136.33亿元，同比增长34.13%，刷新历史新高；实现归母净利润1.43亿元，同比扭亏为盈。利润贡献集中在下半年，公司第四季度单季归母净利润达2.29亿元，环比大幅增长3,271%。

2026年一季度增长进一步加速，公司实现营业收入39.08亿元，同比增长43.21%；归母净利润为2.60亿元，同比增长901.70%。

二、行业供需格局改善

受储能及动力电池需求修复驱动，隔膜板块景气企稳回升。2026年将迎来行业供需拐点，预计需求增速(约29%)将显著跑赢供给增速(约16%)，推动供需关系由过剩转向紧平衡。

当前隔膜价格在历史低位已确立回升势头，头部厂商订单饱满，为价格上行通道提供支撑。

三、5μm超薄隔膜加速渗透

隔膜生产工艺主要分为干法和湿法两大类，湿法隔膜更适合高性能电芯。2025年中国锂电池隔膜出货量同比高增，湿法隔膜占比进一步提升。目前锂电池隔膜以7μm及9μm规格为主，5μm隔膜具有多方面优势，行业渗透率有望快速提升。

四、投资建议

头部隔膜企业凭借前期积累的成本与技术双重优势，有望充分享受行业景气复苏红利。建议关注具备规模效应、高端产品布局领先的企业。