历经长时间的深度调整，锂电池隔膜行业正迎来关键转折点，价格曲线从底部稳步抬升，新一轮牛市周期的曙光或已显现。

一、隔膜价格稳步回升，高端化趋势明显

行业数据显示，2026年4月初，湿法基膜5μm主流报价1.26-1.55元/平方米，均价1.41元/平方米。湿法涂覆基膜5μm(5μ+2μm)报价1.56-1.86元/平方米，均价1.71元/平方米；7μm(7μ+2μm)报价1.08-1.26元/平方米，均价1.17元/平方米；9μm(9μ+3μm)报价1.07-1.22元/平方米，均价1.15元/平方米。

而在2025年年初，湿法隔膜均价徘徊在1元/平方米以下的低位。从价差结构来看，隔膜高端化趋势非常明显，5μm超薄隔膜与7μm、9μm常规产品的价差进一步拉大，反映出市场对高性能隔膜的需求偏好，也体现了技术壁垒带来的溢价能力。

二、龙头业绩V型反转，利润爆发式增长

随着锂电池行业景气度向上，锂电池隔膜行业也迎来了久违的复苏。全球锂电池隔膜龙头恩捷股份(002812.SZ)业绩拐点确立：

• 2025年年报实现营业收入136.33亿元，同比增长34.13%，刷新历史新高
• 归母净利润1.43亿元，同比扭亏为盈
• 第四季度单季归母净利润达2.29亿元，环比大幅增长3,271%
• 2026年一季度营收39.08亿元，同比增长43.21%
• 2026年一季度归母净利润2.60亿元，同比增长901.70%

自去年第三季度以来，伴随锂电下游需求高速增长、行业供需格局持续优化，隔膜厂商盈利能力实现显著恢复，2025全年利润转正，改变了此前增收不增利的困境局面。

三、隔膜涨价趋势确立，行业景气持续上行

2026年5月初，隔膜行业再传涨价信号。湿法涂覆基膜价格上涨至1.18元/平方米水平。业内分析指出，隔膜涨价一旦开始，通常会持续上行，周期性非常强。

行业回暖态势明显。2025年中国锂电隔膜行业出货量约为267亿平方米，中国企业全球供应能力不断提高。与此同时，沧州明珠12亿平米锂电隔膜项目一期正处设备调试阶段，即将进入试生产，产能释放将助力行业进一步扩张。

四、投资建议与风险提示

当前锂电隔膜行业正处于从底部反转的初期阶段，5μm超薄涂覆隔膜的技术壁垒和溢价能力值得关注。建议关注具备超薄隔膜量产能力和涂覆技术优势的龙头企业。但需注意，行业产能仍在扩张，中低端隔膜产品仍面临产能过剩压力，投资者应重点关注企业的技术差异化能力和高端产品占比。